00:00:00: Wir machen Börse hörbar und verständlich.

00:00:07: Mein Name ist

00:00:19: Peter Heinrich.

00:00:19: Wir sind in München genau vor dem Eingang.

00:00:23: Deine Stimme, du hast gerade den Vortrag gehalten?

00:00:25: Es ist

00:00:26: leider ein bisschen heißer, muss ich zugeben.

00:00:27: Durch

00:00:27: einen Vortrat, okay alles klar.

00:00:29: Dabei

00:00:29: hatte ich ein Mikrofon aber ich habe mich wohl ziemlich verausgabt.

00:00:33: Wann

00:00:33: bin ich das schon mal zu entschuldigen in diesem Podcast?

00:00:35: Ist ja wohl kein Wunder bei diesen verrückten Zeiten!

00:00:37: Golfkrieg Nummer drei Thomas, der Markt wirkt gerade irgendwie wie ein Auto ohne Stoßdämpfe.

00:00:43: Aktien runter, Anleihen helfen kaum.

00:00:44: Öl drückt von oben und was macht Gold eigentlich?

00:00:47: Lass uns da mal reingehen.

00:00:49: Es ist Samstagmorgen.

00:00:51: Wie waren denn die Schlusskurse am Freitag?

00:00:53: Wir haben alles leider nochmal ein bisschen runtergekommen.

00:00:55: also wir haben über Tiefständen geschlossen.

00:00:57: auch Die Wall Street hat nicht mehr geholfen.

00:00:59: Also der Montag wird eher ein bisschen tiefer reinkommen.

00:01:01: Also Trump hat wieder einen Chaco-Trade.

00:01:04: Aber ich habe gestern schon ein paar Indios gemacht.

00:01:06: Die Frage, hey dachs zwanzigtausend.

00:01:08: Dachs fünfzehntausend kann jedes sagen ich schließe es nicht mehr aus wäre möglich.

00:01:14: also nicht nur tschad technisch wahrscheinlich sondern auch rein psychologisch vom Markt.

00:01:17: ja

00:01:18: auf jeden Fall.

00:01:18: bis jetzt ist er der markt davon ausgegangen dass es nicht sein kann das der amerikanische präsident hier etwas startet was die midterm waren für ihn zum fiasco werden lassen könnte und inzwischen ist der mag nicht mehr davon so überzeugt.

00:01:33: ich glaube dass die kurse immer noch auf dem Niveau sind, wo der Markt davon ausgeht dass das doch in ein zwei, drei, vier Wochen spätestens vorbei ist und alles wieder nach oben schießt.

00:01:44: Wenn dem nicht so ist müssen wir uns einfach in allen Indizes orientieren.

00:01:49: April, zwothausendfünfundzwanzig da sind so die Devils, wo wir zurückgehen kommen.

00:01:53: jetzt ist die Frage was hat sich denn geändert?

00:01:56: weil er hat ja immer wieder beteuert auch in den letzten Tagen es wird verhandelt es wird alle schnell vorbei sein die Rana werden einlenken etc.

00:02:04: aber Bei jedem Interview, wo er immer wieder das Gleiche wiederholt hat haben die Märkte eigentlich schwächer reagiert und am Ende sogar negativ darauf reagiert.

00:02:12: Das heißt jetzt nimmt man ihm nicht mehr ab.

00:02:15: Und dass ist das was gerade eingepreist wird und ehrlich gesagt es kann erst der Anfang sein.

00:02:20: Der Anfang von was?

00:02:21: Der Anfang vom Beertrend.

00:02:22: also ich würde alle Anleger bitten sich das Jahr two-tausend zwanzig anzugucken.

00:02:27: da hatten wir schon mal In der Phase, wo wir eh nicht wie jetzt technisch unter die hunderttage Linie, zweitertage Linien gefallen sind und dann in den Beermarkt reingegangen sind.

00:02:38: Und genau das kann jetzt auch passieren!

00:02:40: Also dass Marktregime im Moment nicht kaufen weil alles billig aussieht sondern erst mal Risiko raus.

00:02:46: Der dominante Treiber ist Ölinflationsschock Jump durch den Iran-Konflikt.

00:02:51: Was heißt es für ein Formanager mit Fokus auf Absicherung und Europa?

00:02:54: Eigentlich hochinteressanter Spiel

00:02:55: oder?!

00:02:56: Ja klar, wir haben ja unsere Absicherungstrategie immer an Bord die genau für solche Fälle präsent ist und wir hatten ja bis zum letzten Tag im Februar eigentlich bis zum Wochenende bevor der Krieg losgingen.

00:03:07: Wir haben unsere Absicherungen nachgezogen mit Nexov-Sixhundertfünf.

00:03:11: Wir sind inzwischen weit abgerutscht unter fivehundertundachtzig und wir sind eine Absicherungssone drin.

00:03:16: Das heißt, wir können relativ tiefen entspannt jetzt auf den Markt schauen.

00:03:20: Wir versuchen mit unseren Seitwärtsstrategien die Volatilität raussaugen also Zusatzerträge durch die Schwankungen im Markt zu verdienen, durch Strategien.

00:03:29: und für uns kommt dann irgendwann die große Frage wann wie die Absicherungszone runterrollen um den Fondern wieder von unten immer noch abgesichert aber neu nach oben starten zu lassen.

00:03:37: Dafür ist es jetzt wirklich noch zu früh.

00:03:39: Schlangen wir mal so ein Makrohaken, also der Bondmarkt hilft gerade nicht sauber als Airbag.

00:03:44: Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen liegt bei vier Komma vierzig Prozent, also deutlich höher.

00:03:49: Das macht ja Absicherung wieder zum echten Thema.

00:03:51: Das traurige Thema ist man muss sich vorher an Bord gehabt haben wenn man konnte bis Februar eigentlich zu günstigen Konditionen absichern.

00:03:58: jetzt ist es zu spät.

00:03:59: Wir haben Volatilitäten vorne im DAX von dreißig Prozent.

00:04:02: das ist hier zu teuer.

00:04:04: Also jetzt kann man eigentlich nur überlegen auszusteigen oder, wenn man noch nicht drin ist im Markt vielleicht über ein Sparplan in Dosen also dosiert in den Markt einzusteigen.

00:04:14: Aber ich würde jetzt keinem Anleger empfehlen auf diesem Niveau noch abzusichern.

00:04:17: dafür sind die Absicherungspreise eigentlich zu teuer.

00:04:21: Gehen

00:04:21: wir nochmal bisschen raus ins Big Picture.

00:04:23: Also die ECB hält still klingt aber nicht entspannt.

00:04:28: Spaniens Inflationssignal ist eigentlich ein Warnschuss für Europa.

00:04:31: die vorläufige Spanische Märzinflation sparen auf drei Prozent, die Kernrate zwei Prozent.

00:04:36: Obtreiberklar die Kraftstoffe?

00:04:39: Der Ölschock kommt ja bereits in der realen Preisdynamik an.

00:04:42: Unsere Wirtschaftsministerin hat definiert ab Ende April könnte es einen Mangel geben an der Tankstelle.

00:04:48: Als ich hier mit dem Podcastmobil hergefahren bin... An der Autobahn Diesel-Zwei-Zweien-Achzig.

00:04:54: Die ist immer teurer als die Tanksteller der Autobahnen.

00:04:56: Da tanke ich natürlich nicht!

00:04:57: Aber selbst hier da vorne die Chat-Tankstelle-Zwo-Zwohnreise, wo Chat ja immer günstig ist.

00:05:00: normalerweise Die Lage könnte ärztes sein, wenn die Krieg wirklich weitergeht oder?

00:05:04: Ja natürlich und die Märkte preisen das ein.

00:05:07: Preisen

00:05:07: ist denn wirklich schon

00:05:08: ein?

00:05:08: Ja also man sieht es an den Inputpreisen sind stark gestiegen.

00:05:12: Man sieht es in den UECD-Inflationserwartungen, die sind stark hochgenommen worden.

00:05:16: ich glaube wir sind bei Deutschland inzwischen bei zwei Komma sechs oder noch höher für dieses Jahr.

00:05:22: Aber es gibt ein ganz einfaches Mittel ums zu sehen.

00:05:24: Einjährige Renditen von Bundesanleihen Weit über zwei Prozent.

00:05:29: Und in den USA übrigens das Gleiche,

00:05:30: d.h.,

00:05:31: wir sind bei den Renditen für einige Staatsanleihen über die jetzigen Zinsen der Notenbanken.

00:05:36: D.h.

00:05:37: der Markt geht auf keinen Fall davon aus, dass noch eine Zinsenkung kommt.

00:05:39: im Gegenteil.

00:05:40: In Europa wird eher vom Markt angenommen, dass es Zinserhöhungen geben wird.

00:05:44: Wir kriegen klar einen Inflationsschub und der Inflation-Schub wird umso schlimmer je länger dieser Konflikt dauert.

00:05:51: Das ist genau das Thema, wo sich die Strategien jeden Tag von vorne bis abends zu dem Kopf zerbrechen Indikationen zu gibt, nämlich wie lange wird die Straße von Hormus behindert sein?

00:06:03: Wie lange wird es diesen Stau in Gas- und Öllieferungen geben.

00:06:07: Und im Übrigen auch in Düngemitteln und sonstigen Mitteln.

00:06:09: Das also bezieht sich nicht nur auf Öl.

00:06:11: Je länger das dauert umso höher der Inflationsschuss, umso brutaler die Reaktion der Märkte Und umso dämpfender das Ganze für das Wachstum, auch die OECD hat auch die Wachsumsraten alle nach unten revidiert relativ schnell.

00:06:27: Das ist einfach was auf uns zukommt und es muss jetzt nicht eine Rezession werden aus der wir gerade rausgekommen sind in Deutschland aber es kann eine Starkflation geben.

00:06:35: Das heißt fast kein Wachsstum mehr, aber höhere Inflation und das ist kein gutes Szenario für die Aktienmärkte.

00:06:42: Also am Montag hatten wir dieses Szenarjo.

00:06:44: innerhalb von sieben Minuten ist ja der DAX extrem rauf Öl und Gold ist runter, gold minus neun Prozent.

00:06:50: Da dachte ich mir immer warum ist Gold so brutal abgestürzt?

00:06:54: Und hat Gold eigentlich noch den Nymnwust des sicheren Hafens?

00:06:57: und dann habe ich mal die Verkäufe angeguckt.

00:07:00: Ja viele mussten verkaufen.

00:07:01: also dadurch hat der Gold die Funktionen des sichern Hafens wieder weil viele Liquidität gebraucht haben.

00:07:07: Wie kann man sich das vorstellen?

00:07:08: Na ja zunächst einmal muss man sich den Goldstein anschauen angucken was davor passiert ist.

00:07:12: Das war eine Hosse die unbegreifbar war Das war eine Blase, die ist jetzt abgebaut worden.

00:07:18: Wir sind ja immer noch im Gold dieses Jahr in Plus leicht Zetra-Gold und wir hatten in den letzten Jahren schon eine tolle Performance.

00:07:24: also es gold jetzt schlecht zu reden das ist technisch gewesen.

00:07:27: war diese Reaktionen mehr als angebracht würde ich sagen?

00:07:30: Es gibt aber natürlich fundamentale Gründe.

00:07:32: wenn Inflation jetzt kommt und Zinsen steigen wird gold unattraktiver weil es keine zinsen zahlt.

00:07:38: logisch.

00:07:38: Und es gibt noch diesen zusätzlichen technischen Aspekt, dass die Leute, die gerade in Gold reingegangen sind um sich zu schützen und Liquidität zu haben genau diese Liquidität jetzt brauchen.

00:07:48: Um die Assets zu kaufen, die jetzt so unter Druck sind und das passiert gerade.

00:07:52: Es muss aber nicht heißen, dass das jetzt einen weiteren Wert im Gold gibt.

00:07:57: Das ist bisher eine sehr saubere Korrektur Aber sicherlich anders als die Besitzer von gold Die zuletzt auch in diese Hosse reingekauft haben, sich erwünscht haben Okay,

00:08:07: fass noch mal zusammen.

00:08:08: Wo liegen wir?

00:08:08: Markt und eigentlich glaube ich eine wichtigste Frage ist... Du hast das von uns schon angesprochen.

00:08:13: Lohnt sich Absicherung noch?

00:08:14: Nein es ist zu teuer geworden!

00:08:16: Also wie viel Rendite kostet Sicherheit in so einer Marktwase?

00:08:18: Ja, viel zuviel.

00:08:20: Wir haben ne dreißiger Woll im Dachs auch hinten.

00:08:22: die Volatilitäten in den hinteren Monaten sind relativ hoch.

00:08:26: also da muss man schon sehr agil sein und die Absicherungen dann auch schnell wieder verkaufen können.

00:08:29: aber die Wolle ist auch innerhalb von Sekunden wenn's hoch schießt.

00:08:32: Wenn morgen Frieden ist aus irgendwelchen Gründen, gibt es ein Crash nach oben.

00:08:35: Alles zehn, fünfzehn Prozent wieder höher und dann ist die Wolle auch sofort kollabiert.

00:08:39: also entweder man is da Profi, dann kann man das machen wir können das machen Wir sind Profis im Fond, wir wissen genau was wir machen.

00:08:45: aber ich würde davon abraten wenn man davon keine Ahnung hat da auch nur drüber nachzudenken.

00:08:50: Ja

00:08:50: Dann gibts einen Crash nach Oben wenn der Frieden kommt.

00:08:53: ja kann man sich vorstellen Aber mit Erfahrung vom Montag wenige Minuten Das heißt du sitzt doch nur noch online vom Rechner oder?

00:08:59: Sowieso, weil der Markt jetzt für den Reformmanager auch Riesenchancen bietet.

00:09:04: Wir sind ja in der glücklichen Lage abgesichert zu sein.

00:09:06: das heißt wir müssen nicht laufend Angst haben dass weiter runtergeht aber wir verdienen jetzt mit der Volatilität Geld und dann gibt es einfach viele Chancen am Markt die wir laufen und overviewen.

00:09:16: Und ja die letzte Woche habe ich fast jeden Tag den ganzen Tag am Markt verbracht und es geht dann weiter bis in die USA abends.

00:09:23: Es sind einfach Zeiten wo ein Formanger jetzt an Bord sein muss und alles geben muss egal was passiert.

00:09:28: Danke für die Einblicke, dass in Zeiten wo ein Fondsmanager alles geben muss.

00:09:32: Danke!

00:09:33: Ich danke dir Peter... ...für den Podcast.

00:09:35: Das war Fonds-Initiator Thomas Timmermann Mehr dazu unter www.timmblock.com mit Zwei M.